双十一数据 创金合信基金刘毅恒：看好逆势前行的龙头企业和高性价比消费品类

摘要： 　　“双十一”落下帷幕，今年总体呈现什么特点？消费领域有什么变化趋势？其中又蕴含哪些投资机会？创金合信基金消费行业研究员刘毅恒表示，整体看，双十一消费相对疲软，居民消费行为偏理性。...

　　“双十一”落下帷幕，今年总体呈现什么特点？消费领域有什么变化趋势？其中又蕴含哪些投资机会？创金合信基金消费行业研究员刘毅恒表示，整体看，双十一消费相对疲软，居民消费行为偏理性。在消费大环境相对低迷的背景下，依然有优秀的龙头公司凭借自身个体能力及不断优化的行业格局交出不错的双十一成绩单，在成长性方面呈现出非常强的韧性，鉴于目前这些龙头对应的估值处在过去5-10年合理偏低的水位，没有必要再进一步地继续悲观。

　　星图数据显示，2023年双十一全网实现销售额为1.14亿元，同比增长2.1%，增速或慢于今年以来的电商整体增速（据国家统计局，1-9月我国实物商品网上零售额同比增长8.9%）。

　　分析今年双十一数据，刘毅恒认为消费领域主要有两方面的变化：一是直播电商占比持续提升，内容平台逐渐进入“深水区”。分平台看，综合电商平台（天猫/京东/拼多多）商品交易总额（GMV）为9235亿，同比下滑1%；直播电商GMV为2151亿，同比增长18.6%；未来抖音、快手等内容类直播电商平台的发展空间大于货架直播电商平台，内容平台或是未来各品牌商的必争之地。

　　二是品类及品牌表现进一步分化，产品性价比和公司阿尔法尤为关键。分品类看，家电、数码3C、服装和个护美妆的GMV均同比下滑，而食品饮料、运动户外、宠物食品增速亮眼，如宠物食品GMV同比增长29.7%。

　　就此，刘毅恒认为当前投资机会主要集中在两个方向。一是逆势前行的企业值得尊敬，有望有较强的阿尔法。尽管家电、个护美妆等大品类的整体销售疲软，但依然有不少优秀的公司在今年的双十一保持较快增长，或是营销优势、或是推陈出新能力优异，例如美妆、白电和清洁电器等领域部分龙头公司呈现逆势增长。二是需要密切关注高性价比消费品类，其发展潜力较大。本次大促也不乏增速优异的品类或企业，例如宠物食品细分领域、部分新兴户外运动品牌、平价快时尚品牌等。